Ce trio passe en tête les deux premières difficultés, l'Alto de Liernia et l'Alto de Aztiria. Son avance monte jusqu'à près de quatre minutes, avant que le peloton lancé par Caisse d'Épargne, Astana et Silence-Lotto ne commence à réduire l'écart. Martínez passe le premier à l'Alto de Deskarga au soixantième kilomètre, tandis que la pluie a commencé à tomber. Ne pouvant suivre le rythme de ses compagnons, Buffaz est repris par le peloton dans la descente suivant le second passage de l'Alto de Aztiria.
La dernière ascension de l'Alto de Deskarga est fatale au duo d'échappés qui voit le retour du peloton. Ezequiel Mosquera (Karpin Galicia) est en tête au sommet, suivi d'Alberto Contador. Les deux coureurs distancent leurs poursuivants dans la descente vers Legazpi. Dans le dernier kilomètre, Contador attaque et franchi la ligne d'arrivée avec trois secondes d'avance sur son compatriote. Le premier peloton, arrivant huit secondes après le vainqueur est réglé au sprint par David Herrero devant Damiano Cunego et Riccardo Riccò.
Contador revêt logiquement le maillot jaune de leader. Egoi Martínez, passé en tête des six premières côtes, domine le premier classement de la montagne et Iban Mayoz celui des sprints intermédiaires (Metas volantes). Bien que son équipe, avec deux coureurs sur le podium de l'étape, ait été très en vue sur cette étape, c'est la formation Saunier Duval-Scott qui devance la Rabobank avec le même temps au classement par équipes.
En raison d'un contrôle antidopage positif à l'EPO, effectué en décembre 2007 et réanalysé en 2009, les résultats de Thomas Dekker postérieurs au 24 décembre 2007 sont annulés